晨会纪要
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宏观策略
宏观点评20230806:经济“放开2.0",这次有何不同?
我们认为“放开1.0”下的政策和市场变化的路径可以作为未来演绎的重要参考,从我们总结的政策转向的“五阶段”模式看,对于今年年内市场的表现我们持乐观态度,但是可能至少要经历两段波折。结合对国内经济政策,国外环境和外资情绪的分析,我们认为与“放开1.0”相比,“放开2.0"下,当前的经济基本面相对更好+经济预期下滑得更快,这意味着权益市场前期(政策转向的阶段1和3)行情的弹性会更大,但后续的行情力度则有赖于政策的力度、效果以及海外市场的配合。不过从货币政策的预期和外资的表现来看,本轮债券收益率的反弹会明显不如“放开1.0”阶段。风险提示:东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期,对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济超预期陷入衰退,拖累我国出口;地产政策出台过慢,导致经济动力和市场信心再次下降。
宏观点评20230805:7月非农:美国失业率高升还有戏吗?
7月美国失业率再回落。本月就业报告又一次出现矛盾信号:新增非农就业在超预期的降温,但失业率却再度回落至3.5%的历史低位。而当前的低失业率产生与这样的一个背景下:政策利率创纪录的飙升,经济却韧性保持劲道。风险提示:全球通胀超预期上行,美国经济提前进入显著衰退,俄乌冲突局势失控造成大宗商品价格的剧烈波动,美国银行危机再起金融风险暴露。
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