最新消息:业绩增长超预期,安井食品进入发展快车道
近日,东吴证券首次覆盖安井食品,发布名为《速冻龙头新征程,厚积淀护新航》的深度研报。给予安井食品“买
(资料图片仅供参考)
近日,东吴证券首次覆盖安井食品,发布名为《速冻龙头新征程,厚积淀护新航》的深度研报。给予安井食品“买入”评级。
【券商核心观点】
安井食品为经销商提供“贴身服务”,渠道执行力高。安井食品的经销渠道收入占比达到83%,是公司最主要的渠道。安井对经销商提供的“贴身支持”主要体现在协助经销商召开各种订货会,帮助开发下级分销商、零售终端等打开分销渠道。安井食品还开发CRM“安井之家”网络操作平台,服务于各地经销商,增强经销商一体化服务,同时提高安井的渠道运营效率。
安井的以“销地产”模式打造供应链,降低采购成本及运输费用。原材料成本和运费是速冻行业占比较高的支出。“销地产”模式可以借助当地供应商采购的成本优势,可以在培养全渠道通用、全区域适销的战略大单品的同时打造当地特色产品,提高产品市场占有率。其次,“产地销”也可以有效节省物流费用。有效缩小运输半径,节省物流费用。这也是安井食品相比同行海欣食品具有优势的地方。2013-2021年安井运输费用率下降0.76个百分点,单吨运输成本下降13.3%。
抓紧大单品策略。安井推出撒尿牛肉丸、千页豆腐、手抓饼等一系列大单品。安井食品的大单品策略以点带面,带动其他单品的销售。在此战略下,大单品占收入比重不断提升。
盈利与投资评级:预计2022-2024年安井食品的归母净利润分别为10.9/14.0/17.6亿元,同增60%/28%/26%,EPS分别为 3.72/4.76/6.00 元,对应当前 PE 为 41x、32x、25x,给予“买入”评级。
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