记者 黄兴利 北京报道

十余年来，中国乳品行业的双雄争霸时代太过孤单：在伊利与蒙牛两大巨头一路狂奔背景下，落寞的“行业老三”光明乳业（600597）与前二者的距离已经越来越远。

3月20日晚间，光明乳业发布的2022年成绩单显示，其在去年营收与净利润双双出现下滑，按照此前其制定的目标，营收完成率为88.79%；归属于上市公司股东净利润完成率仅53.88%。

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自2014年营收首次突破200亿元以来，光明乳业冲击“300亿俱乐部”之路已走了多年。前头两强遥遥领先，身后以君乐宝为代表的新力量却已步步紧逼，对于掌舵光明乳业这艘船的舵手来说，2023年该如何破局？

业绩“未满”

掌舵光明乳业一年多，光明乳业董事长黄黎明交出的这份成绩单充满遗憾。

从业绩数据看，2022年，光明乳业实现营业总收入282.15亿元，同比下降3.39%；实现归属于上市公司股东的净利润3.61亿元，同比下降39.11%;实现加权平均净资产收益率 4.57%，同比减少 4.78个百分点。

这是一份未达目标的成绩单。据了解，2022年光明董事会制定的全年经营计划为，争取实现营业总收入317.77亿元，归母净利润6.7亿元，归属于母公司净资产收益率大于8%。从业绩目标完成度来看，去年光明乳业营收完成率为88.79%；归属于上市公司股东的净利润完成率为53.88%。

对于2022年未完成经营计划的主要原因，光明乳业相关人士在3月21日对《》记者回应称，“乳制品消费增长趋缓，市场竞争加剧，公司液态奶、其他乳制品收入同比下降，经营效益受到较大挑战。另外2022年受到疫情影响较大，所以目前业绩情况是这样，后续公司还是会继续努力。”

对比去年中报及三季报数据可以发现，光明乳业营收及净利润出现下滑始于去年下半年，尤其是去年四季度出现亏损：当季其实现营业收入68.3亿元，同比下降4.5%，归母净利润为-0.09亿元，2021年同期这一数据则为1.47亿元。

事实上，除了光明乳业外，三元股份（600429）等区域乳业巨头在去年四季度也表现不佳。行业观察人士对本报记者分析认为，去年四季度，疫情在全国多点频发，物流受阻，对于乳制品、尤其是低温乳制品终端销售影响较大。

“2022年华东地区、上海地区的疫情管控，让很多的快消品企业损失惨重，对于七成以上业务量在华东与上海市场的光明来说肯定备受影响。”中国食品产业分析师朱丹蓬在3月21日对《》记者表示。

追赶乏力

作为“中国乳业第一股”，光明乳业在2002年上市时，营收就突破50亿元，当年伊利和蒙牛的销售额远不如光明。这三家企业曾一度被认为是“中国乳业三巨头”。但近年来，光明乳业在营收体量上与另外两家不断拉开距离。

2010年，蒙牛与伊利营收在300亿元上下，光明乳业营收尚不及百亿元。到了2021年，伊利营收已破1100亿元，蒙牛营收超880亿元。对于光明来说，业绩却没能再上一个台阶：其自2014年营收首次突破200亿元大关以来，至今始终未能触及300亿元。以至于在目前国内乳制品企业中，除了伊利与蒙牛两大巨头外，再无第三个上市公司挤入“300亿俱乐部”。

对于近年来光明在业绩上难以向上突破，朱丹蓬对本报记者分析认为，首先在于光明的品类聚焦在低温奶，而常温奶业务在全国范围内没有比较大的布局，整个光明“不上不下”，低温业务没有绝对的领导权，常温业务又没有优势。

按照光明乳业公布的2023年全年经营计划，今年其将争取实现营业总收入320.5亿元，归属于上市公司股东的净利润6.8亿元，归属于母公司所有者净资产收益率大于8%。在业内看来，想要在业绩上有所突破，光明乳业必须在全国化上加速破局。

事实上，在光明乳业2021年3月发布的2021-2025年战略规划中，就提出将继续坚持“新鲜战略”，优化牧场、工厂、物流的全国性战略布局。此外，这份规划还提出将积极运用资本手段，加快全国布局，构建行业竞争新格局。加快长三角等区域产业集群建设，发展新的优质奶源基地和优势区域市场。

对于光明乳业在2023年能否改变困局，朱丹蓬分析认为还是很难。他谈及，因为伊利、蒙牛整体态势非常猛，而光明无论从产品结构、产品创新升级还是迭代来说，已经有点温水煮青蛙，所以其在2023年的表现应该也难言理想。

如何开疆拓土？

需要提及的是，这份2022年年报，是乳业“老兵”黄黎明掌舵光明乳业后交出的第一份完整年度成绩单。近年来，相比其他乳业巨头，光明乳业高层持续动荡，在黄黎明于2021年11月正式接棒光明乳业董事长时，他已经是2015至今光明乳业的第四任董事长。

业内认为，管理层动荡，会影响企业内外部对于战略及方向持续性的预期，在乳业市场竞争愈发激烈态势下，新团队活力如何激活也在考验企业高层智慧。近年来，包括新乳业（002946）、三元股份、贝因美（002570）等在内的乳品及快消品公司纷纷推出股权激励计划，这也引发投资人对于光明乳业是否会推出股权激励计划的关注。

在去年11月11日召开的业绩说明会上，就有投资者提问称，股权激励是上市公司利用资本市场，统一各方利益诉求，焕发经营活力，快速实现资本增值的重要手段。2023年公司是否有实行股权激励计划打算？当时光明乳业高层回答称：“目前公司没有正在实施的股权激励计划，但在国资国企改革的框架内，我们始终保持开放的姿态，积极探索。同时，我们也在不断研究其他激励模式，激发管理层，尤其是一线团队的活力。”记者关注到，在去年9月举行的投资者调研活动中，这一问题同样被投资者问及。

目前的中国乳品市场，双寡头格局已然形成。中信证券在此前发布的一份研报中提及，2021年，伊利、蒙牛占乳制品行业市场份额分别为29.7%、26.1%，合计超过50%。其后为光明与君乐宝，分别占5.1%和3.0%。在这份研报中，中信证券方面也认为，巴氏奶增速不减，市场格局相对分散，主要玩家为光明、三元、新希望等区域性、地方乳企，未来行业龙头有望受益于牧场扩建、冷链发展推动下的行业集中度提升。

仅从牧场布局上来看，光明已经开始有频繁大动作。2021年12月底，光明乳业宣布完成19.3亿元定增，其中13.55亿元用于奶源牧场项目建设。此外，在去年6月，光明乳业董事会通过《关于光明牧业投资新建定远牧场群项目的议案》，据了解，该项目设计规划存栏4.75万头奶牛，总投资约24.93亿元。按照规划，定远牧场群可辐射满足光明乳业射阳、武汉、南京多地工厂日常生产所需。

值得关注的是，快消品牌想要开拓市场，难以回避销售费用这一“催化剂”。2022年光明乳业销售费用为34.7亿元，同比减少4.82%，其中广告宣传费8.1亿元，同比减少14.03%。其中，销售费用率为12.3%。与伊利、蒙牛相比，光明这一费用率相当克制。作为对比，蒙牛乳业去年上半年销售及分销开支占总营收比约为26.6%。

随着2023年消费复苏，当被问及对今年的乳制品业务有怎样的预期，光明乳业相关人士回应称，“随着2023年的消费复苏，公司将持续焕发品牌新内涵，坚持品牌创新，致力于打造更经典、更时尚的光明品牌。”不过对于记者关于是否会加大销售费用投入的提问，光明方面并未直接回复。

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